Yatırım ve Finans

Daha iyi bir BRIC tuzağı oluşturmak

2003 tarihli bir araştırma makalesinde Goldman Sachs, Brezilya, Rusya, Hindistan ve Çin (BRIC) ülkelerinin birleşiminin 2050 yılına kadar dolar bazında G6’yı geçecek ekonomik potansiyele sahip olduğunu savundu. Bu ülkelerin dünya nüfusunun %40’ından fazlasını oluşturduğu ve toplam GSYİH’larının yaklaşık 15 trilyon dolar olduğu tahmin ediliyor. Goldman, Çin ve Hindistan’ın dünyanın önde gelen endüstriyel mal ve hizmet tedarikçileri olacağını, Brezilya ve Rusya’nın ise baskın hammadde tedarikçileri olacağını tahmin ediyor. Brezilya ve Rusya, Çin ve Hindistan’a mantıklı mal tedarikçileri olacak; dört ülke arasındaki işbirliği güçlü bir ekonomik blok yaratacaktır.

İlişki mantıklı olsa da, potansiyelin gerçekleşeceğini görmek zor değil. Şu başlıklara bir göz atın.

  • 3/06 Radio Free Europe – Rusya/Çin: “Ortaklar” eşitsiz ilişkilerle mücadele ediyor
  • 4/05 Ekonomist – Brezilya ve Çin: aşktan düşmek
  • 10/05 Wall Street Journal – Brezilya, Çin meselesinden pişmanlık duyuyor

Ancak, bu olasılıklar ortak bir zemin bulamayacak kadar büyüktür.

  • 7/06 China Gov.cn – Çin’de Rusya Yılı stratejik işbirliği ortaklığını derinleştiriyor
  • 06.09 Çin Halk Cumhuriyeti ABD Büyükelçiliği. Üst düzey bir Çinli milletvekili, Çin-Brezilya ekonomik ilişkilerini selamladı. Çin ve Brezilya, ikili ticareti 2007’de 20 milyar dolara çıkarma hedefine ulaşacaklar.
  • 06.11 China Daily – Çin ile Hindistan arasındaki ticaret bu yıl 20 milyar dolara ulaşacak. Çin ve Hindistan arasındaki ikili ticaretin, her iki ülkenin hükümetleri tarafından planlanandan iki yıl önce belirlenen hedef doğrultusunda, bu yıl 20 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Her ülke potansiyel faydaların farkındadır, bu nedenle bu ilişkiler dikkatle ele alınacaktır.

Bu fırsatı gören yatırımcılar kar elde etti. Brezilya (EWZ), Rusya (TRF), Hindistan (IFN) ve Çin (FXI) olmak üzere her ülkeyi temsil eden eşit ağırlıkta bir ETF sepeti geçen yıl %45’ten fazla getiri sağladı. Tüm gelişmekte olan piyasaları içeren MSCI Gelişen Piyasalar (EEM, +%24) ETF’sinin önemli ölçüde önünde. Bu, Wall Street’in bu trendi yakalamak için çılgınca yeni ürünler yaratmasına neden oluyor. Geçen sonbaharda Claymore, ABD borsalarında listelenen likit ADR’leri ve GDR’leri izleyen ilk BRIC (EEB) ETF’yi tanıttı. Ancak, Brezilya’da %49, Çin’de %31, Hindistan’da %14 ve %6’lık Claymore dağılımı ideal bir dağılım mıdır? Geçen yıl, Rus ETF’si (TRF) %62 getiri sağladığı için Claymore dağıtımı Rusya’nın kazanımlarının çoğunu kaçırdı.

Bireysel yatırımcılar artık Wall Street ürünlerini beklemek zorunda değil. Ucuz brokerler ve sepet ticareti, kendi “sözde ETF’nizi” finansal olarak mümkün ve pratik hale getirdi. Daha fazla ayrıntı için düşük değerli sepet ticareti hakkındaki makalemi okuyun.

Şu anda BRIC temasına yatırım yapmak için iki sözde ETF kullanıyorum. Birincisi, BRIC ülkelerinin ekonomilerinin sanayileşmesi için ihtiyaç duyulan hammadde ve malzemeleri sağlayan stoklardan oluşmaktadır. İkincisi, basitçe eşit ağırlıklı bir EWZ, TRF, IFN ve FXI sepetidir. Dağıtımı kontrol edebildiğim için bu yaklaşımı Claymore’a tercih ederim. Yani, tüm istediğiniz tanıtımsa, Wall Street ürünlerini veya benimkine benzer bir şey kullanın.

Olduğu söyleniyor, ikinci yöntemi yeniden inşa etme sürecindeyim. Uzun vadede, kalıplaşmış bir yaklaşıma başvurmak yerine BRIC ülkelerinin karşı karşıya olduğu belirli sorunları ele alarak daha fazla fayda elde edilebileceğine inanıyorum. Böylece, ikinci ETF, BRIC ülkelerinin karşı karşıya olduğu iki ana konuyu, kirlilik yönetimini ve lojistik/ulaşımı ele alan hisse senetlerinden oluşacaktır. Bir sonraki yazıda lojistik ve taşımacılıktan bahsedeceğim.

Kirlilik yönetimi:

Çin’in hızlı ekonomik büyümesinin bazı çok maliyetli istenmeyen sonuçları oldu. Çin Devlet Çevre Koruma İdaresi bakan yardımcısı Pang Yue, Kasım 2006’da Wall Street Journal’daki bir yorumunda sorunu özetledi: “Çin, çevresiyle tehlikeli bir şekilde bir kriz noktasına yakın”. Pan’a göre, Çin nüfusunun üçte biri kalitesiz su içiyor ve üçte biri çok kirli hava soluyor. “Gerçekten de Çin, otuz yılda öyle bir ekonomik ilerleme kaydetti ki, Batılı ülkelerin elde etmesi 100 yıl aldı. Ancak Çin, 30 yılda 100 yıllık çevresel zarara da uğradı.”

Çin, ülkeye her yıl GSYİH’sının yaklaşık %10’una mal olduğu için bu sorunu artık görmezden gelemez. Bu, yılda 200 milyar ABD dolarından fazladır. Ayrıca, kirliliğin insan sağlığı üzerindeki etkisi daha belirgin hale geldi ve etkilenen vatandaşlar arasında sosyal huzursuzluğa yol açtı. Haziran 2006’da yayınlanan bir raporda, Devlet Çevre Koruma Ajansı başkan yardımcısı Zhu Guangyao, “Çin hükümeti, insanların sağlığına ciddi şekilde zarar veren kirlilik sorunlarıyla başa çıkmak için mevcut tüm güçleri seferber ediyor” dedi. Yani 125 milyar dolarlık ciddi bir para bu soruna atılacak. En son resmi basında çıkan haberlere göre, yetkililer su temini ve atık su arıtımını iyileştirmek için önümüzdeki beş yıl içinde yaklaşık 125 milyar dolar harcamayı planlıyor. Kentsel alanlardaki atık su arıtma tesislerine 43 milyar dolardan fazla tahsis edilmiştir.

Çin’in sorunu diğer BRIC ülkelerinden çok daha büyük, ancak benzer sorunlarla karşı karşıyalar. Aşağıdaki şirketlerin bu temizlik çabasının ana sponsorları olacağına inanıyorum.

Çevre Veolia (VE) Su yönetimi, atık yönetimi, enerji yönetimi ve yolcu taşımacılığı olmak üzere dört tamamlayıcı segmentte faaliyet gösteren çevre hizmetlerinde dünya lideridir. Ocak ayında şirket, Çin’deki 21. sözleşmesini kazandı. Çin’in 34 eyaletinin 19’unda faaliyet göstermekte ve 20,59 milyon insanın su ihtiyacını karşılamaktadır. Şirket ayrıca Rusya’da da çok aktif. 1991’den beri Veolia Water, kentsel su şebekelerinden sızıntıların araştırılmasında uzmanlaşmış bir şirket olan St. Petersburg-Chistaya Voda’da kontrol hissesine sahiptir. 2002 yılında Veolia Water, Rusya’da Moskova’dan ve şu anda St. Petersburg’dan faaliyet gösteren önde gelen uluslararası su tedarik şirketi oldu.

Süveyş (SZE) dünya çapında çevreyi koruyan ekipman ve hizmetler sağlar. Faaliyetleri, içme suyunun üretimi ve dağıtımı, atık suyun toplanması ve arıtılması ve atıkların işlenmesi ve bertaraf edilmesini içerir. Şirket, Çin’de 20 ortak girişim işletmektedir. Bu ortak girişimler, Şanghay da dahil olmak üzere büyük şehirlerde 13,5 milyon kişiye dağıtılan suyu arıtıyor veya yönetiyor.

Companhia de Saneamento Basico do Estado de San Paulo (SBS) Amerika’nın en büyük su şirketi ve dünyanın 3 numaralı şirketidir. Şirket, Brezilya’nın São Paulo eyaletinde konut, ticari, endüstriyel ve devlet müşterilerine su ve kanalizasyon hizmetleri sunmaktadır. Yaklaşık 22,6 milyon kişiye su dağıtırken, yaklaşık 18,3 milyon kişiye de kanalizasyon hizmeti vermektedir.

Covanta Holding Şirketi (CVA) ekolojik sepet segmentinde dördüncü ve son şirkettir. Şirket, bağlı kuruluşu Covanta Energy Corporation aracılığıyla, Amerika Birleşik Devletleri’nde ve uluslararası alanda atıktan enerji ve bağımsız enerji üretimi için altyapı geliştirir, inşa eder, sahiplenir ve işletir. Covanta’nın Çin’de uzun bir geçmişi var ve kısa süre önce hızla büyüyen Çin atıktan enerji piyasasına girmek için Chongqing Iron & Steel ile bir ortak girişim başlattığını duyurdu.

Bu dört hisse, güncellenmiş BRIC “sözde-ETF”nin temelini oluşturacaktır. Diğer ayağı ise lojistik ve ulaştırma sektörlerindeki stoklardan oluşacak. Neden bu özel sektörler? Bazı tahminlere göre lojistik, Çin’de satılan malların değerinin %40’ını ve teslimat sürelerinin beşte dördünü oluşturuyor. Bu, ABD’de satılan malların maliyetinin yaklaşık %10’una denk geliyor. Eskimiş lojistik yaklaşımlar, bozuk otoyollar/demiryolları ve ilkel terleme yöntemleriyle birleştiğinde, verimlilik kazanımları için büyük fırsatlar sunuyor.

Paylaş:

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

%d blogcu bunu beğendi: